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「外围在哪里买」抢疯了!飞天茅台线上开抢“秒光”,茅台为何能俯视众生?

发布时间:2020-01-11 17:20:43
[摘要] 苏宁逸花了1499元买了天妃茅台,并于10月1日0点开始预约。据了解,苏宁乐购已有超过13万人预订。至于天猫超市,从10月1日开始,每天10点和22点,每瓶53度的天妃茅台限量销售1499元。然而,贵州茅台的股价从底部上涨了10倍,目前的ttm市盈率为37.5倍。茅台现在还能买到吗?茅台生意有多好?首先,茅台酒为什么这么烈?茅台相对于同行业有绝对优势,其净利润甚至高于所有其他上市白酒公司的总和。这

「外围在哪里买」抢疯了!飞天茅台线上开抢“秒光”,茅台为何能俯视众生?

外围在哪里买,1499年10月1日为茅台增添了新的渠道。天猫超市和苏宁易购茅台,每瓶售价1499元。电子商务渠道的登陆是茅台商业渠道8月份到达后的另一个重要直销渠道。

当大多数人在观看游行时,一些人正盯着电子商务平台的网站,等着拿一瓶葡萄酒。

苏宁逸花了1499元买了天妃茅台,并于10月1日0点开始预约。据了解,苏宁乐购已有超过13万人预订。根据苏宁的规定,成功的顾客必须等到10月8日上午10点才开始购买。

至于天猫超市,从10月1日开始,每天10点和22点,每瓶53度的天妃茅台限量销售1499元。由于货架上茅台酒的数量有限,同一用户最多可以在180天内购买2瓶。每次匆忙基本上都是“第二道光”

贵州茅台不仅是电子商务平台上的“星与月”,而且在商业模式和盈利能力方面都站在a股市场的顶端,无人能与之比肩!然而,贵州茅台的股价从底部上涨了10倍,目前的ttm市盈率为37.5倍。估价不便宜。茅台现在还能买到吗?

作者:南山路

在a股市场,近年来,人们普遍认为白酒行业是最好的行业之一(也许其中之一也可以被淘汰)。尤其是在过去的几年里,白酒消费带动的白马业绩和股价双双突飞猛进,进一步强化了这一观点。目前,我们买不到白酒股票,毕竟白酒股票一般都不便宜,但由于嫉妒而大肆诋毁白酒股票或对白酒行业一无所知实在不合适。茅台生意有多好?让我们看看。

首先,茅台酒为什么这么烈?

事实上,每个人对这个问题的原因都解释得很差,但我仍然有必要在这里重复一遍。主要有以下几点:

1.茅台在高端白酒中的品牌优势太强了。现在说到白酒,每个人最认可的品牌一定是茅台,因为茅台产能有限(其产量占中国白酒总产量的不到0.5%),高端白酒留下的空间已经填满了五粮液和泸州老窖赚来的盆。事实上,茅台并没有刻意采用所谓的饥饿营销,但由于高质量的生产能力有限,无法满足巨大的市场需求(无论是囤积还是消费),茅台酒确实遭到了抢劫。(现在出厂价是969元,360买零售价是3000元)

2.与大多数行业不同,随着时间的推移,酒的库存变得更有价值,这就是所谓的“酒是老年的芬芳”。这是绝对正确的。更不用说几十年来拍卖的茅台珍品都卖得天价了,让我们来谈谈我身边的事情:我记得很多年前,我爷爷因为家里的婚宴买了半罐混合酒。储存半年多后,原本浑浊的酒变得清澈透明,似乎提升了两个档次!股票持续的时间越长,它就越有价值。这绝对是整个白酒行业无可比拟的竞争优势之一。毕竟,对许多公司来说,最困难的问题是如何处理股票。

3.白酒代表着一种历史悠久的文化,所以这个行业很难有一个新的强势品牌。借用巴菲特的话:“有了1000亿元,你能打造出比茅台更强的白酒品牌吗?”算了,没人会给我1000亿,所以别想了。

纵观过去十年左右,虽然江小白、老常存等一些白酒品牌已经出现,但它们仍在低端市场上发挥作用。因此,这些历史悠久的老酒企业有着相当强的品牌(文化)壁垒,享有“国酒”美誉的茅台无疑受益最大。

接下来,让我们来谈谈市场很少提及的一个因素:

4.茅台酒在白酒行业实际上有相对较好的管理。说到这,有些朋友肯定会嗤之以鼻。他们认为茅台酒只是占据了好酒和国酒的头衔,管理层只是喜欢它,什么都不做。事实上,这不是真的。与几家大型白酒企业相比,我们可以知道五粮液、泸州老窖、洋河股份、老白干等都或多或少地出现了太多、太多的子品牌。茅台一直专注于“茅台酒”单一产品,其长期坚持带来了独特的品牌影响力。

二、茅台酒与其他白酒行业的比较

众所周知,白酒行业是好的,贵州茅台是好的,但是它有多好呢?我将茅台酒与其他七大白酒公司五粮液、洋河、泸州老窖、山西汾酒、顾靖贡酒、酒桂酒和老白干进行比较,可以更直观地观察到。主要观察指标是营业收入、净利润、净利率、毛利率和净资产收益率。

1.营业收入与净利润的比较:

茅台酒2018年的营业收入为772亿元,净利润为352亿元(糟糕的净利率!),其余7家白酒企业总收入1010.4亿元,净利润287.53亿元,平均净利率28.7%。我认真地想了想,还有其他行业能达到如此高的净利率吗?不要。因此,从盈利能力来看,白酒行业确实是a股的最佳轨道。但是必须说,股票价格通常不便宜。

顺便说一下,2019年上半年,洋河的净收入仅略高于10%,似乎很难改变。这是以高效管理著称的洋河股价今年远低于行业平均水平的最重要原因。市场先生并不愚蠢。

茅台相对于同行业有绝对优势,其净利润甚至高于所有其他上市白酒公司的总和。附言:对于未在表中列出的企业,净利润之和肯定不到70亿。你如何理解这种情况?这相当于茅台是超级赛道上最坚硬的跑车。然而,许多其他优秀的公司,不管他们有多强大,都只是普通高速公路或国道上的超级跑步者。

同时,过去7年营业收入与净利润的对比显示,2013-2014年期间,整个行业都处于反腐风暴和塑化剂危机之中,虽然茅台是反腐风暴中第一个被称为“腐败酒”的,但这两年的净利润却在积极增长。只有茅台达到8户,充分展示了行业领导者的优势。未来,当白酒行业面临整个行业可能出现的危机时,哪家企业更有可能勇往直前?显然它也是茅台。

2.毛利率、净利率和股本回报率的比较:

从毛利率来看,茅台一直保持着91%以上的蜕变水平。2016年至2017年,毛利率同比略有下降,主要是由于2016年系列酒营业收入增长91.86%,收入增长5.47%,而2016年系列酒毛利率仅为53.55%(2017年为62.75%,2018年为71.05%),远低于茅台酒的93%左右。与此同时,可以看出,系列葡萄酒的毛利率也在快速上升,接近五粮液和洋河股份的毛利率水平。

从净利率来看,茅台的净利率也保持在50%以上的超高水平。此外,由于从2016年开始系列葡萄酒大幅增加,净利率略有下降。相比之下,五粮液和洋河一直保持在30%以上,泸州老窖2019年上半年的净利率上升至34.69%,山西汾酒、顾靖贡酒和九桂酒近年来一直在20%左右,老白干酒的净利率不到10%可能是其他行业的最高水平,但在白酒行业,这还不够。

就净资产收益率而言,贵州茅台仍濒临灭绝,平均达到30%以上,而其他7家公司的净资产收益率在15%至25%之间。九桂酒显然受“增塑剂危机”影响太深,甚至在2013年和2014年亏损。净资产收益率直到2018年才缓慢上升至10.7%。

总体而言,茅台毛利率超过91%,净利率超过50%,净资产收益率超过30%,明显高于同行业7家优秀公司(2018年这7家公司的平均毛利率为72.71%,净利率为22.97%,净资产收益率为20.75%)。即使是业内除茅台之外的7家公司的平均毛利率、净利率和净资产收益率,也基本上可以扼杀任何行业整体的平均水平,甚至许多行业的龙头企业也根本无法相比。

然而,谈到盈利能力,茅台酒用“瞧不起所有生物”这个词来形容并不过分。然而,需要再次提醒的是,现在茅台酒的市盈率高达37.5倍,实在不便宜。

三、茅台与11大行业龙头企业相比

这里,茅台酒被用来比较11个主要行业的领导者:中国平安、海天味觉产业、格力电器、伊利股份、恒瑞医药、长江电力、招商银行、潍柴电力、万华化工、中国神华、爱尔眼科。它仍然是通过比较净利率、毛利率和股本回报率来衡量盈利能力的关键指标。

2018年,11位领导(不包括平安和肇星)的平均毛利率为47.62%,平均净利率为21.34%,平均净资产收益率为23.44%。让我们回顾一下白酒行业中淘汰茅台的7大企业。2018年,平均毛利率为72.71%,净利率为22.97%,净资产收益率为20.75%。你发现前者实际上比后者更糟糕吗?主要原因是毛利率有很大差距。

茅台酒上市的情况如何?仍然以2018年为例。茅台酒的毛利率为91.14%,净利率为51.37%,净资产收益率为34.46%。在其他11家领先公司中,恒瑞制药的毛利率最高为86.6%,长江电力的净利率最高为44.21%,万华化工的净资产收益率最高为36.82%(万华作为典型的周期股票,处于2018年周期的高峰期)。然而,即使其他11家领先公司的毛利率、净利率和最高净资产收益率加在一起,实际上也不如茅台。多么可怕的存在啊!难怪很多人说a股只有两家公司,一家是茅台,另一家是除茅台以外的所有公司。

在这里,我还想谈谈茅台的管理。我同意,有些人认为茅台的管理层可能是个傻瓜。然而,茅台的管理地位,“聪明人”真的不一定好。你为什么这么说?

首先,如前所述,白酒行业的许多公司倾向于扩大品牌数量,导致产品线混乱、管理和销售中不必要的摩擦成本,也模糊了消费者的认知,降低了品牌价值。十多年前五粮液就是一个非常典型的例子,茅台一直专注于茅台的大单产品,最终夺取了行业领先地位。这种事情,傻瓜往往有韧性可以坚持,但聪明人喜欢利用成就,很难做到。

其次,许多聪明能干的管理人员往往雄心勃勃,总是倾向于多样化和扩大企业规模,结果往往是悲剧性的。例如,曾就读高中课本并以管理闻名的海尔集团,历史上已经进入了黑电、it和移动通信等几十个领域,导致海尔的利润率只有1%左右,这让董事长张瑞敏感叹:“海尔的利润薄如刀刃。”然而,依靠茅台酒赚取数百万美元的茅台酒的管理,可以抵御随机收购的诱惑,进入其他行业。它背后所承受的诱惑比其他企业管理层要大无数倍。

事实上,将茅台酒与现在广受管理层称赞的格力相比,会发现一个问题:茅台酒在精细管理和营销方面肯定远远不如格力;然而,茅台高度集中的战略显然优于格力不太成功的多元化尝试。换句话说,茅台在管理战略上实际上比格力更强。在此再补充一句,我个人认为格力实际上对股东来说更有影响力,因为他在空调这样一个良好的领域占据了绝对的领先地位,选择了更大份额的股息,并更加关注空调行业。

最后得出结论,茅台酒产业有着强烈的品牌壁垒,这是由历史锻造的“文化”形成的。新势力很难建立新的高端白酒品牌,茅台在高端白酒领域拥有绝对的权威。因此,茅台酒注定有强大的定价能力,这也是其高毛利和高净利润的根本来源。

与白酒同行相比,茅台在盈利能力方面有很大优势。与其他主要行业的领导者相比,茅台仍然具有绝对优势。这一优势背后的原因不仅在于其自身行业的良好发展轨迹和更大的品牌影响力,还在于茅台管理层选择不采取行动的巨大智慧。

当然,无论企业有多好,最终利润通常都不如购买成本高。贵州茅台目前37.5倍的市盈率算不上便宜的价格,甚至是合理的。此外,随着茅台酒价格持续大幅上涨,对茅台酒的看涨情绪也在加剧。仔细分析茅台酒风险的文章非常罕见。持有并打算购买茅台酒的投资者应该得到提醒。

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